發(fā)達(dá)國(guó)家已成主流，國(guó)內(nèi)有望看齊海外

高分子材料在發(fā)達(dá)國(guó)家有近 40 年的發(fā)展時(shí)間，目前已成為防水市場(chǎng)的主流產(chǎn)品。從全世界范圍內(nèi)來(lái)看，高分子卷材并不是一個(gè)新事物，最早在上世紀(jì) 80 年代歐美及日本等發(fā)達(dá)國(guó)家就已經(jīng)開(kāi)始大規(guī)模量產(chǎn)，美國(guó)和日本主要使用的是以三元乙丙橡膠防水卷材為代表的合成橡膠類（EPDM）材料，而歐洲國(guó)家則偏愛(ài)樹(shù)脂類（PVC）卷材。通過(guò)長(zhǎng)期的實(shí)踐應(yīng)用，到目前為止在發(fā)達(dá)國(guó)家高分子卷材已經(jīng)是主流的防水材料，其中美國(guó)防水市場(chǎng)中高分子卷材（包括 EPDM、PVC、TPO 等）占比達(dá)到72%，日本市場(chǎng)中高分子卷材占比也達(dá)到30%。

預(yù)鋪反粘高分子卷材發(fā)源于美國(guó)，引入中國(guó)已超過(guò)十年。高密度聚乙烯（HDPE）防水卷材以及預(yù)鋪反粘施工技術(shù)則最早由美國(guó)格雷斯公司于上世紀(jì) 90 年代發(fā)明，1991 年美國(guó)昆西火險(xiǎn)公司（Quincy Mutual Fire Insurance Co.）項(xiàng)目第一次使用此項(xiàng)技術(shù)并獲得了成功。經(jīng)過(guò)二十多年的工程實(shí)踐后技術(shù)不斷完善，2004 年格雷斯公司將該項(xiàng)技術(shù)引入中國(guó)，最開(kāi)始主要應(yīng)用于地鐵及大型市政項(xiàng)目上，防水效果得到了業(yè)主的廣泛好評(píng)。2009 年格雷斯開(kāi)發(fā)出適用于中國(guó)的預(yù)鋪防水卷材產(chǎn)品 PV100 并大量投放中國(guó)市場(chǎng)，直至今日仍是國(guó)內(nèi)認(rèn)可度最好的高分子卷材產(chǎn)品之一。

光伏屋面需求爆發(fā)，整縣推進(jìn)千億防水

作為國(guó)家著力進(jìn)行能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的體現(xiàn)，光伏分布式發(fā)電成為發(fā)展新方向。據(jù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，到2060年，我國(guó)非化石能源占能源結(jié)構(gòu)的比例將會(huì)達(dá)到70%，從碳中和的實(shí)現(xiàn)路徑來(lái)看，電力行業(yè)中“光伏+儲(chǔ)能”將成為探索的主線。

政策層面也在加速推動(dòng)。今年9月，國(guó)家能源局公布了整縣（市、區(qū)）推進(jìn)分布式光伏名單，包含全國(guó)676個(gè)縣市，提出2023年底前，試點(diǎn)地區(qū)各類屋頂安裝光伏發(fā)電的比例均達(dá)到通知要求的，列為開(kāi)發(fā)示范縣。

據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)報(bào)道稱，光伏預(yù)計(jì)能夠帶來(lái)萬(wàn)億級(jí)的市場(chǎng)容量。在2020年我國(guó)光伏年度裝機(jī)量為48.2GW，其中集中式裝機(jī)32.7GW，分布式裝機(jī)15.5GW。2021年Q1和Q2我國(guó)光伏裝機(jī)量分別為5.33GW和7.68GW，分別同比增長(zhǎng)56%和14%。其中，分布式光伏中屋頂分布式光伏是應(yīng)用最高廣泛的形式，主要應(yīng)用在工業(yè)廠房、公共建筑物、農(nóng)村等場(chǎng)景，金屬屋面、混凝土平屋面、瓦片坡屋面等三類均可應(yīng)用。

這些光伏屋頂又是防水行業(yè)的潛在應(yīng)用市場(chǎng)。比如在既有工業(yè)建筑改造領(lǐng)域，目前國(guó)內(nèi)既有工業(yè)屋面以金屬屋面為主，原來(lái)大部分未做過(guò)防水層，鋼結(jié)構(gòu)的使用壽命與光伏組件25年的使用壽命并不匹配，既有建筑光伏改造過(guò)程中是不涉及與防水層的銜接。

據(jù)不完全測(cè)算，光伏整縣推進(jìn)帶來(lái)600億元左右存量翻新防水需求和20億左右年新增防水需求。如果按照單TPO高分子防水材料40元~50元/平方米進(jìn)行計(jì)算，則整縣推進(jìn)的存量屋面改造可以帶來(lái)540.8億元~676億元的防水材料市場(chǎng)。

未來(lái)將擴(kuò)大市場(chǎng)空間，高分子有望增加

若防水標(biāo)準(zhǔn)修訂稿落地并假設(shè)質(zhì)保期延長(zhǎng)至 25 年，有望拉動(dòng)行業(yè)空間未來(lái) 2 年 CAGR+14%。提標(biāo)后將加速非標(biāo)產(chǎn)品淘汰，龍頭集中度進(jìn)一步提升。高分子材料作為國(guó)內(nèi)防水行業(yè)的后進(jìn)入者，其應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展，代表未來(lái)發(fā)展方向。目前高分子卷材主要應(yīng)用于建筑物底板，后續(xù)有望擴(kuò)展至地下室頂板/屋面。高分子在海外已是主流產(chǎn)品，但由于單價(jià)相對(duì)較貴，國(guó)內(nèi)高分子市占率預(yù)計(jì)僅12%左右，但質(zhì)保期延長(zhǎng)后需要更優(yōu)的防水性能，高分子應(yīng)用有望增加。

高質(zhì)量認(rèn)可度提升驅(qū)動(dòng)行業(yè)格局改善

防水屬于隱蔽工程，一旦出問(wèn)題以后維修難度較大，近幾年頻繁發(fā)生的滲漏事件也給地產(chǎn)商提供了大量的教訓(xùn)，因此對(duì)房屋質(zhì)量的重視程度明顯提升；此外，根據(jù)行業(yè)協(xié)會(huì)的調(diào)查，防水工程在房屋整體造價(jià)中占比僅有2.8%左右，地產(chǎn)商的價(jià)格敏感度較低，因此為了保證質(zhì)量地產(chǎn)商在采購(gòu)中會(huì)逐步淘汰掉以往低價(jià)中標(biāo)的劣質(zhì)非標(biāo)產(chǎn)品，良幣驅(qū)逐劣幣將成為趨勢(shì)。因此我們認(rèn)為，在行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的指導(dǎo)框架下，伴隨非標(biāo)產(chǎn)品逐漸清退、以及工程質(zhì)量重要性提升推動(dòng)，未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局有望繼續(xù)改善。

質(zhì)保期有望延長(zhǎng)，防水用量和質(zhì)量提升帶動(dòng)市場(chǎng)需求增加。2000 年發(fā)布的《建設(shè)工程質(zhì)量管理?xiàng)l例的規(guī)定》中規(guī)定了防水的質(zhì)保期為 5 年且該質(zhì)保制度一直延續(xù)至今，但對(duì)比發(fā)達(dá)國(guó)家如美國(guó)的保證期在 15 年以上，且保證期制度下供應(yīng)商不僅要負(fù)責(zé)漏水維修，還需要支付大額的賠償，從而促使供應(yīng)商更注重事前質(zhì)量控制，相比之下中國(guó)現(xiàn)行的防水質(zhì)保制度是落后的。2019 年住建部發(fā)布《建筑和市政工程防水通用規(guī)范–征求意見(jiàn)稿》標(biāo)志著現(xiàn)行防水質(zhì)保期 5 年的規(guī)定或成為過(guò)去式，其中提出了未來(lái)屋面/外墻/室內(nèi)工程防水設(shè)計(jì)工作年限不應(yīng)低于25/25/30 年。根據(jù)中國(guó)建筑防水協(xié)會(huì)，我國(guó)的防水造價(jià)僅占建筑工程建安成本的 2.8%，而發(fā)達(dá)國(guó)家高達(dá) 7%-8%，質(zhì)保期較短、工程定額少是其中的重要原因，提標(biāo)后對(duì)防水材料的用量和質(zhì)量要求更高，因此未來(lái)防水材料在建安成本中的占比有望進(jìn)一步提升，帶動(dòng)行業(yè)整體需求擴(kuò)容。